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  • 投資者教育
    對抗債市波動 “久期”意味著什么?
    來源:中歐基金

    對抗債市波動 “久期”意味著什么?

      2016年末,被市場公認為穩健投資品種的固定收益產品,經歷了一波深幅調整,為投資者敲響警鐘——即使在投資偏穩健的理財產品時,投資者仍然需要充分了解產品的風險與特點。當債市出現波動時,不同“久期”組合的產品在對抗市場波動時表現不同,“久期”這一概念再次獲得投資者重視。
      
      久期,也稱持續期,在債券投資里,久期是衡量債券利率風險的重要指標,它對投資者有效選擇投資產品有很大的幫助。簡單來說,久期越長的債券產品,在市場利率變化時,債券價格變化越大;反之,久期越短,債券價格受利率變化影響也越小。換句話說,久期越短,利率風險越小,但相應的獲取收益的能力較弱。
      
      在債券基金投資中,利用久期的上述特點,基金管理者可以有效的構建投資組合,尋求風險與收益中的平衡點。久期的概念不僅應用在單只債券上,同樣應用在債券的投資組合中。一個長久期的債券和一個短久期的債券可以組合出一個中等久期的債券投資組合,而增加某一類債券的投資比例又可以使該組合的久期向該類債券的久期傾斜。所以,基金管理者可以根據對未來市場的判斷,確定預期久期,再根據確定的久期,靈活調整各類債券的比重,構建投資組合。
      
      通過對不同久期的債券進行組合配置,還可以產生“久期免疫”的效用。在組合內部,利率變化對債券價格的影響可以互相抵消,這樣的債券組合就能有效抵抗市場利率變化對組合價格產生的影響。根據久期來確定債券投資組合,是基金管理者常用的方法之一。以中歐基金旗下的中歐天尚18個月定開債基為例,該基金就是通過久期策略,力爭規避收益率波動風險,同時會根據實際情況適當執行持有到期策略,以力爭穩定的票息收益,力求規避債市調整風險。

    2017-3-8
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